5月房地产行业:新开工创新高 房价涨幅趋缓
投资同比持续增长、新开工增速创历史新高:2010年5月份完成投资为3984.95亿元,环比上升19.4%,同比上涨43.49%,同比涨幅比上月扩大4.98%。2010年5月份完成新开工面积15813.19万平方米,环比上涨18.02%,同比上涨102.33%,同比涨幅比上月扩大29.55%。单月新开工数据同比已经连续11个月为正。2010年前5月份新开工面积同比增长为72.4%,创下历史累计同比增速的新高;
销售面积同比年内首次为负、房价上涨受到抑制:2010年5月份全国完成商品房销售面积6787.84万平方米,环比下跌15.69%,同比下跌3.29%,在单月连续14月同比为正后,首次出现负增长。2010年5月份全国完成商品房销售额3374.76亿元,环比下跌24.14%,同比下跌0.54%。2010年5月,全国70个大中城市中代表一线城市的北京、深圳、广州以及杭州的房价环比下跌,单月分别下跌了0.1%、0.3%、0.4%和0.6%,上海房价则和上月持平;
房地产投资增速展望:尽管前5月份房地产投资增速不错,但我们仍然相对谨慎看待全年房地产投资增速走势,我们认为自09年6月到今年年底其走势总体会形成一个“倒U”型走势。我们预计全年房地产投资增速在18%左右;
新开工面积增速展望:对于下半年的开工数据,市场在5月份的时候一度分歧较大。在前期*府出台了保障性住房供应*策之后,市场的情绪趋向乐观,其实我们在3月份的点评报告中就率先提出以下观点
府的*策是开源节流,抑制房价上涨仅仅靠抑制需求远远不够,还需要加大供应量。目前来看,今年下半年的供应量问题不大。关键是明后年的供应量是需要目前的新开工来支持。*府一定会千方百计的促成土地供应和未来几年的新盘供应,*府的近期*策更加印证了我们的观点;
投资建议:目前行业估值已经达到08年9月份的水平。以万科为例,静态PB 都已为2.0左右,动态PE 为
12。在我们跟踪的28家重点公司中,目前股价总体已经基本反映了房价下跌30%的预期。维持行业推荐的投资评级。
